业内认为，S基金交易可以分为两类，一类是捡漏型交易，其优势是很符合收益风险的回报预测，但没有特别显著的超越经济的作用。另一类就是做配置，发挥配置时光机的作用，对母基金或投资机构来说，可以作为资产的补仓型配置，对过去没有及时配置到的资产进行补充。

从元禾辰坤的实践角度去看，目前发生的S基金交易分布更多的是LP主导的S基金份额交易，占90%的市场份额。LP主导的S基金交易对于买方、卖方和中介服务商都能体现出它的价值，对于LP来说可以有快速的DPI回流，对GP来说，可以把S基金份额作为沟通或者进一步混合交易的重要抓手，和潜在LP建立关联的手段。

另一方面，GP主导型S基金交易占10%左右的市场份额，但是这其中有很大的不确定性和不可控的因素。从母基金的角度来看，在选择项目时更考验判断能力，这对整个S基金市场也是非常大的挑战。

从海外成熟的S交易市场来看，LP份额交易已经非常普遍，完全受资金供需关系决定，买方多、卖方少的时候折扣率就低，当买方少、卖方多的时候折扣率就高。所以对于国内S基金市场来说，供给端的新改革对于行业发展是非常重要的，因为现在整个存量市场规模越来越大，需求端是非常强劲的，所以供给端需要改革，才能使得市场形成更均衡、更易成交的状态。

在市场蓬勃发展和供需双方的需要增强的背景下，未来更复杂更前沿的交易结构设计会成为主流，这就需要很多专业的中介机构或交易投行参与，他们可以根据买卖双方的需求进行定制化的、个性化的设计，这个设计可能是一个分层的交易结构，或者是有一些保障性条款的，甚至带有债权性质的结构性安排。

从整个市场来看，今年S基金交易受到了非常高的关注。从交易双方、监管机构、中介机构各方生态来看，市场也确实是到了万事俱备呼之欲出的状态。这其中最本质的驱动因素，就是一级市场目前已经从增量市场逐步过渡到存量市场的阶段。在这个过程中，会催生非常多的买方、卖方、中介服务方的机会。

从买方的角度，或者从资金供给方的角度来看，市场已经从散户化时代发展到机构化时代，过去是买卖双方都是个人投资人，现在S基金交易变成机构间的行为，整个市场交易行为会变得更加理性，更遵照市场规律，交易价格也越来越趋于合理空间。

从市场交易规模来看，五千万到一个亿以内的交易规模占了绝大部分，这说明现在S基金交易还是非常分散的市场，这对规模较大的S基金来说有很大的挑战，一是因为持续获得优质资产的难度较大，二是虽然交易规模小，但是耗费的时间精力是一样的，交易成本增高。

所以，对于S基金交易的各方参与者，面临的主要问题有四方面：一是由于S基金交易双方信息不对称、不透明，双方诉求不同面临的沟通与博弈；二是定价问题，由于买卖双方对于价格认定区间会产生很大的分歧，且需要GP的配合，使得整个交易过程复杂程度变高；三是目前整个市场的中介服务机构不成熟，实操经验不多，外资S基金中介方也还需要本土化的过程，能够提供完整的专业服务的机构较少；最后是一个特有的情况，就是国有资产的转让，国有资产如何在保值增值和公开透明交易过程中实现高效的交易，也需要官方平台的努力。

尽管S基金交易存在着诸多的难点和障碍，但综合来看，海外市场与中国市场还在蓬勃地发展中，S基金的市场前景是非常广阔与充满机会的，当然这也对买卖双方、GP、中介机构都提出了很高的要求。

就目前的形势来看，大家都会做出积极的改变，努力往中间地带靠近，形成共同的价值主张，来解决这些问题。

从S基金的整体发展前景来看，尽管道路曲折，但前途一定是光明的。